圖/各大賣家亞馬遜收入占比

因此，相比賽維，安克創新已經成長為了一個多渠道品牌，在品牌安全性和成熟度方面要高出不少。

此外，賽維還有一系列的隱憂：

一、凈利潤下跌：營收規模從2021年的巔峰開始下滑，凈利潤也從2020年的4.51億元暴跌至2022年的1.85億元。具體為，2020-2022年，賽維歸母凈利潤分別為4.51億元、3.48億元、1.85億元。盡管毛利率有所提升，但最近3年凈利率卻從8.58%降至3.77%；

二、退貨率持續攀升，核心品類是重災區：最近三年，賽維產品的退貨率，從8.23%攀升至14.71%。其中，服裝是退貨的重災區，2022年的退貨率高達17.77%。退貨導致庫存積壓，許多產品報廢處理。因此，在報告期三年中，因清理庫存，賽維報廢產品金額分別為1.24億元、1.33億元、6481.43萬元。這是一筆很大的錢，吞噬掉了賽維的利潤；

三、銷售費占營收一半：賽維在2022年的營收為49.09億元，但銷售費去用掉了27.58億元，占比56.17%，這比安克創新的3C和致歐的家居品類更高。

其中，物流費用10.24億元、銷售平臺費8.40億元、業務推廣費4.23億元。這意味著，賽維為了維持龐大的服裝SKU，需要支付大量的物流費，同時要給亞馬遜支付大量的平臺費和推廣費。

四、存貨跌價的風險：2019年-2022年，賽維存貨賬面價值分別為4.663億元、8.51億元，8.92億元及6.04億元，存貨周轉率分別為2.26 次/年、2.65次/年，2.38次/年及2.25次/年，存貨周轉總體呈增長趨勢，有存貨周轉不暢、周轉率下降并導致存貨跌價的風險；

五、家族企業的弊病：家族企業有利有弊，利在統一行動，高效辦事，弊在各種掣肘，內部消耗。因為創始人家族占據了高管層，因此，賽維在全員平均工資下降的情況下，還不斷提升高管薪酬。在2022年，賽維董監高及其他核心人員的薪酬總額2224.59萬元，同比增長12.02%，在利潤總額中的比重，從上年的4.88%提升至10.53%。

公司上市了，股民買了股票，賽維已經一個具有“公共屬性”的公司，因此，家族成員把持公司的情況需要慢慢優化和改變。

結語：總體而言，賽維成功上市以及股價“爆單”，給跨境電商行業更多信心。我們期望，賽維可以不斷布局多渠道，使其品牌矩陣成長為成熟的品牌，給我們的品牌出海樹立更好的榜樣。（億觀分析組）