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安克股價跌谷底，躲開深海“截殺”，卻止步于淺海“天花板”

藍海億觀網2022年03月06日 0

“在產業鏈的首尾兩端，被“兩只手”鉗住了”

安克創新（Anker）的股價，已經持續跌了一段時間。
安克創新創始人陽萌曾表示，“我個人從來沒有看過股價，也請大家不要告訴我，要幾乎當做不存在，提倡大家（團隊）忘記上市這件事。”
如今，安克創新的市值，已經從巔峰期的近800億元，跌到了336.9億元，每股82元（截至3月4日下午）。
 可以說是“攔腰截斷”，不止一半。

陽萌“不關心股價”的本意是好的。他希望團隊能夠保持初心，將更多的精力放到產品上，創造出更大的價值。
然而，一些資本卻認為，這是缺乏市值思想，這是對資本、股民的“不尊重”，不重視。
加之，安克創新在渠道上過度依賴亞馬遜，在產業鏈的上游，也受蘋果、芯片公司的鉗制，以及受了“淺海產品”天花板的限制，越來越多資本也開始對安克“冷處理”。
緊接著，安克創新的股價“上市即巔峰”，接著迎來了“六連跌”的持續下行之路。
甚至一些觀察人士直呼，安克創新迎來的至暗時刻。
市值漲漲跌跌是常事，不能直接反映公司的價值。但話又說回來，資本的嗅覺是靈敏的，安克創新股價“跌跌不休“，背后也有一定的原因，在經營上也遇到一些問題。

本文中我們將探討：

資本市場為何“突然”不看好安克了？

安克被哪兩只手“卡”住了脖子。

安克避開了深海產品巨頭的“截殺”，卻受到了自己天花板的限制。

01

兩只手的鉗制：

產業鏈兩端受限，話語權低
安克創新，總體上是被資本市場看好的，甚至被認為有實力沖擊千億市值。
資本市場普遍認為，安克踩中了兩個高速增長的千億賽道——跨境電商和消費電子，加上自身的研發創新能力、品牌塑造能力、用戶數據沉淀等。
但是，在潛力的背后，安克受到的鉗制也非常明顯，主要集中在兩方面，一是產品端的鉗制，二是渠道端的鉗制。
在產品端方面，安克主打三大品類——充電產品、藍牙音頻產品及智能生活類產品，尤其是充電產品、藍牙音頻產品，有許多是需要獲得蘋果授權的MFi 技術認證。

（圖為：2021年上半年安克創新各類產品營收數據）
所謂 MFi 認證，即“made for iPhone（ipad）”，是蘋果為其設備的周邊產品，所制定的一種發展計劃與授權認證程序。
只有擁有MFi 技術開發證書和生產制造證書的公司，才能生產 MFi 認證的產品。
蘋果的審核機制很嚴格，據一些機構稱，認證的通過率只有2%。

（第三方機構：蘋果MFi 認證流程）
當然，安克創新在這方面很有實力，甚至得到了蘋果的官方背書，在其官方渠道上都有售Anker快充頭。然而，從本質上講，安克受限于蘋果這一生態“霸主”，未來要討得更多“食物”，必須征得“霸主”的同意。
蘋果卡脖子的事，經常發生。
即便超級大鱷Facebook（Meta），也被蘋果的“IDFA（Identifier for Advertising） ”卡住了脖子，讓其無法跟蹤用戶軌跡，導致廣告精準度急劇下降，股價大跌。詳情請看《獨立站賣家瘸了一條腿》。
安克與蘋果處于一種合作關系，也是競爭關系，誰也不知道這一微妙的平衡，會被什么東西打破。
安克產品還受到一個限制，即它的產品需要用到很多芯片，這些芯片一般是采用外協生產，自身不具備制造能力，這在一定程度上也受到限制。
當然，對于任何企業來說，不可能全部自己生產所有的東西，一定融入到產業鏈中，才能正常發展。

（Anker充電頭，圖源：Anker美國官網）
然而，在近年芯片緊缺的情況下，全部產品均為消費電子產品的安克，不可避免地將受到影響。
總體而言，在產品端，安克被蘋果、芯片公司等鉗制，尤其是 MFi 認證方面，蘋果隨時可能換掉安克，選擇其他合作商，因為充電類的產品可選的合作商并不少，
比如，傲基、綠聯等強有力的競爭對手，一直以來都緊跟其后。
在渠道方面，安克創新則嚴重受限于亞馬遜。
目前來看，安克與亞馬遜的關系非常好，但以亞馬遜的“霸道”調性，只要出了差錯，不管多大的店鋪，多大“品牌”，都可以被直接封掉。




比如去年，深圳一線大賣家帕拓遜、通拓、澤寶等，都被封掉了許多營收額達幾十億的大店鋪（品牌）。
而2021年年中，亞馬遜在大封號行動中，打擊了許多安克的競爭對手，雖然安克的安穩度過，未受到牽連，但資本市場是情緒化的，非理性的，難免也會產生猜測和聯想。
過度依賴亞馬遜這一銷售渠道，確實存在潛在的巨大風險。
安克對亞馬遜等線上渠道有多依賴？
截至2021年上半年，其線上營收占比為65.52%，被安克自己視為“有較大的風險”。

（圖源：安克創新2021半年報）
在此之前，安克對亞馬遜單一渠道的依賴更嚴重。
2017-2019年，亞馬遜渠道在安克營收總額中的占比，高達80.36%、73.37%、70.25%。2020年上半年，該比例下降到了64.85%。
盡管安克已經在竭力擺脫對亞馬遜的依賴，但這一銷售渠道，仍然是安克最倚重的。
總體而言，在產業鏈的首尾兩端，安克都被鉗制，這就導致了其發展潛力受到較大的擠壓，其規模化增長存在較大不確定性，也受外界影響較大。
加之，去年以來，跨境電商的總體行情不太好，原材料上漲，芯片短缺，集裝箱不足，港口擁堵，物流費上升，亞馬遜等平臺廣告費上升，人民幣升值等。
一眾跨境電商大企業的利潤都出現了下滑。
安克的業績，去年也表現不太好，從第三季度來看，安克扣非凈利潤已經同比下滑16.15%。與此同時，營收和利潤的增速都在下滑。

（界面新聞，數據來源 choice數據）
在上述種種因素的疊加下，安克在資本市場暫時遇到了一場“冷雨”，也是在所難免。

02

淺海產品短板，品牌粘性較差？
安克的產品，集中在“淺海”領域。在陽萌等多位安克創新高層的發言中，多次提到堅持做淺海領域的產品。
所謂的“淺海”產品，是指受眾面廣，有一定市場總值，卻難有大品牌誕生的品類產品，包括安克專注的充電器、移動電源、智能音箱、藍牙耳機等。
淺海產品普遍具有“速生速死”、更新迭代快、可替代性強，有一定的技術要求，但卻沒有太深的技術壁壘的產品。
而像手機、電腦等產品，則是相對的“深海領域”產品。
它們有更加龐大的市場總值，足夠的技術深度和創新縱深，有復雜而精密的技術壁壘，參與這些領域的頭部“玩家”一般都是“超級大廠”，體量龐大。
進入“深海產品”，意味著要與小米、蘋果、IBM、聯想等大廠硬碰硬。
因此，避開深海領域，專注淺海產品，安克的定位在前期是沒問題的。

這確實能夠保護安克，在“初生階段”不會被狙擊，并且更快地開辟自己的品牌之路。
但相對的，在避開“深海領域”巨頭“截殺”的同時，安克也受到了“淺海產品”天花板的限制。
首先，是總市場體量相對較小，即便開辟多線產品，淺海領域企業也難以達到深海領域企業的體量。
其次，在技術壁壘相對較小，意味著能夠參與市場競爭的賣家要多很多。
安克自身就面臨著諸多挑戰，無論其在材料、技術上創新速度有多快，新技術很快就會被同行模仿，必須保持不斷的創新。
比如，2018年11月，安克花費大量精力開發的采用氮化鎵技術的充電插頭，受到了市場熱捧。很快，競爭對手在不到一個月的時間里，迅速推出類似產品。
接著，大量同行商家跟風而上，一時間市場變得非常擁擠。
再次、最重要的是，淺海領域產品更迭速度快，可替代性強，功能性相對較弱，難以構成強用戶粘性和粉絲文化，無法完成從“賣貨”到生態構建的轉型。
深海產品，尤其是手機，則是構建護城河與生態的重要入口。
比如，小米以其手機作為占領用戶的最大入口，牢牢黏住用戶，構建強大的粘性，然后讓用戶使用它的手機周邊（移動電源、耳機、自拍棒），智能硬件（智能化手環、掃地機器人）、以及更外圍的生活耗材。
詳情歡迎閱讀文章
《留給安克的陣地不多了，年售100億依然焦慮，只得屈身做代運營》
了解。
相比之下，在構建品牌化過程中，安克的品牌效應，只能維持相對較弱的影響力，品牌雖然構建成功了，但卻是“弱勢品牌”，也無法構建自己的生態。
實際上，安克把自己的“流量”和“生態”的半條以上的命，都交給了亞馬遜等平臺。
相較而言，無論是蘋果、華為、小米、三星，還是OPPO、VIVO，其品牌影響力要大得多，甚至在一定程度上，可以“無視”消費者的意愿。
這些品牌，才是“強勢品牌”。
因此，許多資本對安克雖然看好，但卻不愿意“長期等待”。

03

近乎為“零”的市值思維，讓資本失望
意識到“天花板過低”的安克，同樣也明白構建生態的重要性。于是，安克企圖通過“代運營”“孵化品牌”等服務手段，“曲線救國”。
但在資本看來，安克的代運營模式，受限于較低的利潤空間和較高的基礎能力要求，是否能給安克帶來第二增長曲線存在較高的不確定性。
同時，代運營業務、品牌孵化業務，也容易培養競爭對手。尤其是在安克的“成功套路”可復制的情況下，未來如何平衡主營業務與服務項目，是個極大的挑戰。
華太資本的研究顯示，安克幾乎看不到任何市值思想和資本運作，對一家上市公司來說這方面的能力缺失，后果是非常可怕的。
這會讓大多數資本看不到企業的價值，看不透其發展前景。因此，在過了上市熱潮之后，安克的股價呈現急劇下行的趨勢。
但話說回來，安克的未來前景，不能以目前的股價來判定。
在渠道方面，安克一直朝多元化渠道發展，線上除了亞馬遜，也進入了eBay、天貓、京東等，同時在北美和國內都開了線下實體店。
與此同時，安克多年沉淀的研發能力、用戶數據、品牌知名度、品牌出海中臺資源池，都是其未來發展前景的強大的支撐。期待更多中國品牌，走向海外，做強做大。（文/億觀分析報道組 陳鍵彬 億觀先生）

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