2021年可謂是跨境電商的寒冬，對于久祺股份而言，雖然不存在被亞馬遜封號的風(fēng)險（公司建立初期就禁止刷單），但年內(nèi)運費暴漲四倍加之貨柜難搶，導(dǎo)致公司訂單完成率下降。同時，市場也在擔(dān)憂運費繼續(xù)上漲的話，公司跨境電商業(yè)務(wù)利潤將被運費完全吞噬，陷入虧損。

 公司是一家從事電踏車ODM業(yè)務(wù)的企業(yè)，主要為國際一線品牌企業(yè)代工。銷售地區(qū)包括全球五大洲80多個國家和地區(qū)，2020年公司自行車出口份額為4.61%，海外收入占比98%。

2017年開始布局跨境電商，首先進入的是海外的亞馬遜、易貝（eBay）、速賣通等平臺，主營產(chǎn)品是兒童自行車、成人自行車、電動助力車等，當(dāng)前，公司主要有兩大品牌joystar和hiland。

公司2021年8月12日登陸A股。

近日，公司發(fā)布中報顯示，公司營業(yè)收入15.79億，同比增長94.8%；歸屬上市公司股東的凈利潤為8.55億，同比增長42.01%。

其中傳統(tǒng)ODM業(yè)務(wù)占總營收的83%左右，跨境業(yè)務(wù)占總營收的17%左右，均為自有品牌業(yè)務(wù)。

公司通過亞馬遜（90%）、易貝（eBay）、速賣通等線上平臺把自行車（joystar）、成人自行車（hiland）、電動助力車銷往全球。其中銷往歐美的產(chǎn)品占比近九成，少量產(chǎn)品銷往俄羅斯、加拿大等地。

目前公司的童車品牌joystar，在kids bike類目占比35%，優(yōu)貝占比28%，亞馬遜站點近兩月排名第一。而成人自行車hiland在公路車類目里占到19.8%，一直排名第一，且通過速賣通平臺在俄羅斯銷售業(yè)績非常好。

整體來看，公司自有品牌在跨境平臺上銷量非常不錯，近幾年營收連續(xù)翻倍的增長，尤其在亞馬遜上發(fā)力明顯，過去三年公司在亞馬遜的銷售額達到六七億，晉升為亞馬遜第三方第一品牌。

 根據(jù)藍海億觀網(wǎng)深入了解，公司產(chǎn)品在亞馬遜、易貝（eBay）、速賣通等平臺銷量大好的原因有以下幾個方面：

1.  公司競爭力：

公司早期是給國際一線品牌做ODM代工的，所以公司的研發(fā)設(shè)計制造能力很強，國內(nèi)能與之抗衡的也就捷安特，美利達、富士達、喜德盛等。

2.  產(chǎn)品定位準(zhǔn)確：

Joystar品牌就是針對北美市場開發(fā)和設(shè)計，專注于兒童自行車，定位人群2歲-12歲的小朋友，有平衡車和自行車兩大類目，主要在美國加拿大墨西哥三個大市場進行投放，未來會向歐洲拓展。

Hiland 品牌定位成人，年齡15歲-35歲，產(chǎn)品中端偏高的，當(dāng)前在北美和歐洲進行投放。而電動助力車的定位就是替代自行車的邏輯。

3.   價格優(yōu)勢：

歐洲市場電動助力車起步就是1000歐元以上，美國電動助力車從699美元開始到2000美元。歐洲最低的輪轂電機電踏車都要1000歐元以上，歐洲中置電機要1500歐元以上，而且中置電機配置的電踏車占比不斷提升，穩(wěn)定性和體驗更好，好一點的要兩三千歐元。美國市場銷售模式價格低一些，市場傾向于實用性。

公司電動助力車在跨境電商平臺定價3000元左右，但依然能獲得78%的毛利率，就可以看出來公司產(chǎn)品價格上的競爭力。

4.  歐美滲透率提升：

歐洲有兩千萬的單車，但電動助力車只有470萬輛，滲透率不足25%，當(dāng)前年均增速超30%。而根據(jù)歐洲自行車協(xié)會數(shù)據(jù)披露，預(yù)期五年內(nèi)滲透率有望提升到50%（日本已經(jīng)達到46%的滲透率），達到千萬輛，增量530萬輛。 

美國自行車需求量是一千七百萬輛左右，但電動助力車近百萬輛，滲透率不足6%，2020年增速100%，成長空間極大。

而且歐洲正在全面推行購自助車的補貼政策，補貼高達50%，當(dāng)然單車不超過500歐元。美國最近幾個洲也推行類似的政策，所以，未來歐美市場的電動助力車會快速增長。

5.  疫情加客戶偏好：

疫情持續(xù)爆發(fā)，為了減少人員密集度，許多公共交通停運，所以出行時會選擇自行車。其次，電動助力車既具備自行車健身休閑、交通工具特征，同時能夠給消費者很輕松的騎行體驗，具備休閑運動旅游的特點，所以備受歡迎。 

當(dāng)然，我們也要看到風(fēng)險，比如歐洲、美國、巴西等多國存在對相關(guān)產(chǎn)品的反傾銷政策，所以，如何規(guī)避需要注意。比如公司為了規(guī)避相關(guān)政策，會給歐盟客戶發(fā)送的產(chǎn)品大部分是散件，需要當(dāng)?shù)亟M裝或者自己組裝。

其次，當(dāng)前公司也存在的著運費暴漲和貨柜緊缺風(fēng)險，根據(jù)公司中報數(shù)據(jù)顯示，公司銷售毛利率同比下降了接近4個點，主要就是由于銷售費用里的運輸費大幅增長影響，2020年運輸費0.83億，但到2021年上半年就達到了0.77億，預(yù)期全年增幅超一倍。

根據(jù)藍海億觀網(wǎng)了解：

8月15日運費突破2萬美金創(chuàng)新高，要知道，去年同期去美國每噸2000美金，現(xiàn)在每噸要2萬，即使相比年初，運費漲了接近四倍。

公司原來的OEM業(yè)務(wù)是通過FOB結(jié)算，訂艙和運費是客戶出，成本不會增加。但跨境電商不是，運費漲價公司承擔(dān)，C端沒法傳導(dǎo)。一個貨柜多了一萬多，對于公司而言，每月多幾十萬美金的運費，直接影響凈利潤。

對比財務(wù)數(shù)據(jù)來看，以前運費占成本的8%，但當(dāng)前成本占比達接近30%，大幅壓縮公司利潤，導(dǎo)致公司總的銷售毛利率下滑接近四個點。

 其次，當(dāng)前貨柜難搶也是公司毛利率下滑的原因，根據(jù)公司表述，今年公司一直在等貨柜，要貨柜，談貨柜，但價格談不下來。三月份跨境電商補貨少補了幾十個柜，舍不得定倉，到處找柜，僅3月份就有四五十個柜的影響。而從4月開始，每月貨柜的到柜量都按照10%減少，持續(xù)遞減。

比如，往年在南美一個訂單可能給500柜子，今年去的貨柜只給50個，所以，有的訂單接不了或者接了之后缺柜導(dǎo)致今年訂單無法履約，這就是當(dāng)前的現(xiàn)狀。 

長期來看，公司產(chǎn)品具備很強的競爭力，當(dāng)前也在打造自有品牌，通過跨境電商領(lǐng)域形成突破，有望打開公司的第二成長曲線。

但短期來看，公司去年底在手訂單就22億，上半年只發(fā)貨了16億，加上今年上半年的訂單，超十億訂單都因為運費和貨柜的原因，沒發(fā)貨。 下半年如果運費繼續(xù)漲價、那么公司跨境電商業(yè)務(wù)可能要陷入虧損，繼續(xù)發(fā)貨可能會虧損，不發(fā)貨訂單可能會違約，未來公司如何平衡此事，很難說。

而這件事不僅僅是公司的事，是整個跨境電商行業(yè)大小賣家都面臨的問題，如何降低運費或者拿到貨柜成了賣家生存的基石。據(jù)了解，今年旺季跨境賣家備貨量預(yù)期將減少三成左右，在運費上漲和無貨柜的情況下，控制發(fā)貨量可能是當(dāng)前賣家唯一的選擇。

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