2019年6月，美國將這一關稅進一步上調至25%。

在加征關稅清單目錄里，就包括源飛出口到美國的寵物牽引用具和咬膠。其中，寵物牽引用具是源飛的主打產品。

關稅提高，一般情況下，美國客戶會將關稅負擔轉移到源飛寵物身上。按照正常邏輯，在這種情況下，源飛寵物不得不降價。

然而，數據顯示，源飛寵物不僅沒有降價，反而在2019-2021年，其寵物牽引用具和寵物零食的銷售單價一直上漲。前者從12.8元/件上漲到15.81元/件，后者從3.63萬元/噸上漲至4.23萬元/噸。

同時，源飛寵物的毛利率已經在反彈。公司毛利率從2019年的27.42%下降至2021年的22.8%。但在2022年上半年毛利率反彈回25.86%。

這是因為，源飛寵物2019年至2020年上半年，開始在柬埔寨設立子公司，并建立了兩大生產基地。

2020年下半年，柬埔寨的生產基地完工并投入生產。

圖源/源飛寵物在柬埔寨的工廠員工

把工廠設在柬埔寨，首先是人工成本較低，最重要的是柬埔寨出口到美國的產品無需加征關稅，因為這些產品變成了“柬埔寨制造”。

源飛在海外的子公司一家是柬埔寨萊德公司，主要生產公司的主導產品寵物牽引用具，另一家公司為柬埔寨愛淘，主要以生產寵物零食為主，兩家公司合計占地面積約11.5萬平方米，擁有柬埔寨籍員工約兩千余名，中方員工約六十名，年滿產值合計可達7億元。

圖/柬埔寨萊德公司

2021年，柬埔寨兩個子公司貢獻了巨大的收入，占到了源飛寵物營收的比例達到40%。由此看來，源飛的這一布局是正確的。