許仰天的財富來自于SHEIN。

2022年，SHEIN的估值達到1000億美元，彼時抖音和TikTok母公司字節跳動的估值為1300億美元。

今年，SEHIN再次融資，估值為660億美元，雖然大幅度縮減，但依然估值規模應然非常龐大。

SHEIN憑借什么值這么多錢？

一、獨立、自足的電商流量入口:

SHEIN擁有獨立的、自足的且不容易被卡脖子的電商流量入口。

掌握入口，意味著掌握價值，微信、Facebook有社交的入口，谷歌有搜索入口、亞馬遜也有電商入口。

SHEIN也有自己的獨立且規模龐大的電商流量入口，這是支撐其價值的關鍵。

目前，SHEIN的App累計下載量超過6億，2022年，SHEIN 的App下載量達到2.29億次，成為全年下載量最大的電商類App。

數據源：Apptopia

這一龐大的流量入口有一個顯著特征，就是自然流量占比很大，用戶跳出率低于同行網站（App）。

這是因為其獨立網站經過十多年的SEO等運營沉淀，與谷歌之類的一級流量入口形成“共生關系”，收獲了大量的自然流量（organic traffic）——無需付費推廣而產生的流量。

以SHEIN美國站的桌面端網站為例，其直接流量，占48.2%，接近總流量的一半了，而付費流量（Paid Search）占比要小很多，僅為19.77%。

所謂直接流量（Direct traffic），即直接訪問的非付費流量，這部分流量背后的用戶，是有較高的忠誠度和粘性的。

圖/SHEIN美國站流量構成

自然流量占比高，跟創始人許仰天的“SEO出身”和極致的流量思維有密切關系。

二、SHEIN第二大價值支撐點是品牌心智認知：

龐大的豐富的SKU，持續不斷的上新款式，讓SHEIN成為了成為許多歐美消費者（18-34的年輕人群）心目中“一站式淘選高性價比服裝的目的地“。

這一認知，牢牢地占據相當規模的消費者心智中。

這一個巨大的心智資產，也是SHEIN價值的重要支撐。

三、SHEIN第三大價值支撐點是數字化DTC+敏捷供應鏈+圖片測款能力：

SHEIN就是典型的數字化DTC模式的踐行者，以“在線銷售+按需生產”的模式，提高正價售罄率，并確保其保持低價還能擁有利潤。

SHEIN實現了真正快速的“按需生產”——首批生產數量僅100到200件，投放市場進行測試后按需補單，非常靈活。

這是因為，SHEIN能夠以非常低的成本測試產品——圖片測品，比如一款裙子，直接上架到網站上后，就可以觀測到顧客瀏覽、點擊、收藏、下單的情況，接著，往回向上游傳遞到工廠，然后SHEIN可根據“一線情況”，決定是否補貨、改款或促銷等。

SHEIN的數字化DTC的“工具”，是實時的，也是互聯網性質的，即其銷售、企劃、物流、生產、營銷等價之鏈各模塊，都連接在一個“互聯網工具”里。

在數字化DTC模式下，SHEIN較少關注特定SKU的“銷售計劃”或OTB（Open-To-Buy）“采購計劃限額預測”。

相比之下，許多實體時尚企業往往需要部署大量的人力、物力來調研、收集數據，然后才能做好這兩件事。但SHEIN較少需要“預測”和“計劃”。這是因為，SHEIN可以基于銷售反饋（例如瀏覽時間、購買量、收藏量等）快速決定SKU的返單深度。

這種小單快返的敏捷供應鏈解決方案和體系，與上文中所說的“流量入口”以及龐大的用戶數據互為支撐，成為SHEIN價值的重要支撐。